思源电气海外占比近三成 合同负债大增夯实增长

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CFi.CN讯：思源电气2026年半年报显示，营收107.95亿元、同比增长27.05%，归母净利14.64亿元、增长13.23%。毛利率小幅承压，Q2为31.56%，同比下降1.05个百分点；财务费用因汇率波动转为净支出0.95亿元，拖累利润约1.4亿元。

近期机构研报指出，公司海外收入达31.83亿元，占比升至29.49%，接近三成，结构持续优化。储能系统及元件类营收同比暴增231.25%，EPC业务增长38.42%，成为新增长极。合同负债达38.29亿元，同比大增49.45%，存货同步增长27.23%，反映在手订单饱满，后续收入确认有保障。

研报认为，高合同负债叠加海外占比提升，显著增强业绩可见性与抗周期能力。预计2026-2028年净利润复合增速超25%，当前PE仅21倍，估值处于历史中低位，盈利质量与成长确定性支撑上行空间。